货币宽松的三大约束

　　2022年4月15日，市场期待已久的“货币宽松”终于落地，但均弱于预期：

　　（1）没有OMO、MLF降息，政策利率下调预期连续三个月落空；

　　（2）利率自律机制鼓励中小银行将存款利率加点上限下调10个基点，既没有调整存款基准利率，也没有强制性要求，而且只针对中小银行，幅度也仅为10bp。

　　事实上，小银行存款占全部存款比重约为35%，小银行中，高于新上限的不到20%，即不到7%的存款受到影响，对整体负债降低贡献不到1bp。