5月经济观察：自发复苏为主，恢复到疫前常态的周期拉长

一、工业生产回暖超预期，源于物流改善与外贸赶工

　　5月份，规模以上工业增加值增长0.7%，前值为-2.9%。市场预期为-0.1%，WPI（万物生产指数）指数预期为-1.4%。

　　工业生产超预期回暖，主因政策推动的复工复产叠加外贸赶工。5月以来，政策层面高度关注物流行业纾困情况，供应链加速畅通。上海先后推出四批“复工”白名单，为企业生产带来政策助力。

　　从高频数据来看，三大物流指数（整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数）环比回升15%左右。同时，外贸出口企业面对4月份积压的订单，短期脉冲效应提振工业生产，也助力5月份出口同比增长16.9%。