吓倒美股的是缩表而不是通胀

　　美国股市在最近两周显著下跌。在2022年6月8日到6月17日间，标普500指数跌幅超过10%。同期，欧洲股市也同步下挫。由于在6月美股急跌的同时，美国国债收益率显著上扬，且近期发布的美国5月份通胀数据也高于之前预期，所以不少投资者认为美股因高通胀而下跌。

　　但通胀并非近期美股下跌的主要原因。正如笔者在2021年3月21日发表的《股票是通胀保值资产》一文中所论述的：“股票应该被类比为通胀保值债券，而不是普通债券。这是因为作为股票长期回报的上市公司盈利，会跟随通胀的变化而变化——通胀越高，企业用货币计价的盈利越多。”所以，股票价格反而应该因通胀上升而上涨。