余永定：美国联邦基金利息率的决定、传递机制及加息对中国影响

文｜余永定

2022年09月20日 11:03

美联储转而使用两个新的货币政策工具IORB利息率和ON RRP利息率，到目前为止，美联储称这两个政策工具对于控制联邦基金利息率是有效的

原图美联储货币政策的最终目标（final objectives）是充分就业和物价稳定；中间目标（ intermediate targets）是联邦基金利息率，即银行间货币市场的隔夜拆借利息率。图：视觉中国

　　美国通胀基本见顶，今后虽然可能会有所波动，但不会进一步严重恶化。美国经济增长应该会持续下降，但应该不会陷入严重的经济萧条，经济增长速度要低于2008年到最近这段时间的平均数。需求虽然可以控制，但供给方面的许多冲击恐怕难以控制。所以，想达到2%的通胀目标恐怕很困难。总体上看，美国的通胀率要高于2%，经济增长速度会低于2%。在近期，美国经济应该不会发生什么特别具有戏剧性的变化。

一、美国的利息率体系和调控框架

　　1、美联储的传统政策目标和工具

责任编辑：张帆 | 版面编辑：许金玲

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