汪涛：出口进一步走弱，人民币汇率2023下半年或升值

　　11月出口超预期走弱，而人民币对美元升值、汇率破7。如何解读，未来有何可期？

11月出口同比跌幅扩大

　　11月出口同比跌幅从10月的0.3%进一步扩大至8.7%，尽管去年同期基数较低，大幅低于市场预期（同比下降3.6%）。进口同比下降10.6%，部分由于基数效应，也明显弱于10月（同比下降0.7%），而市场预期同比下跌5%。11月贸易顺差从10月的852亿美元小幅收窄至698亿美元（彭博预期为790亿美元）。

价格因素是重要原因

　　鉴于科技行业处于下行周期，集成电路出口价格（从同比增长19%转为同比下跌11%）和手机出口价格（从同比增长20%转为同比下跌11%）均走弱约30个百分点，拖累整体出口价格下降。剔除价格影响，我们估计11月实际出口量同比跌幅从10月的7.2%小幅扩大至8.4%，远低于名义增速走弱幅度。实际进口量同比下跌8.9%（10月同比下跌3.7%），同样好于名义同比跌幅。