城投、地产与城镇化三问（一）

2022年12月20日 15:49

: 刘子博
深高投资研究员

一问城投，土地出让下滑背景下城投如何保债券刚兑？

原图自2021年下半年起，房企自由现金流下滑导致低能级城市的土地出让成交放缓，进而导致部分过于依赖土地出让的地方财政无力回款城投平台，最终导致城投平台债务暴雷的观点便引发市场关注。资料图：房地产建设工地。图：视觉中国

　　作为专栏今年的最后一篇文章，笔者想回答三个问题，分别是：①对于城投平台而言，土地出让下滑背景下如何保刚兑？②对于出险房企而言，如何解决短期流动性难题？③如果说前两问只是城投、地产主体短期面临的战术问题，那么从长期有待解决的战略问题上看，无论是城投的长期化债，还是房企的销售改善，本质上都离不开国内城镇化的高质量发展。对于地方政府而言，在城镇区域扩张带来的农村人口“被动进城”可能难以为继、人口增长明显趋缓的背景下，城镇化战略可以考虑提前做出哪些调整？

一问城投，土地出让下滑背景下城投如何保债券刚兑？

责任编辑：张帆 | 版面编辑：边放

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