金融加速器启动期待新一轮市场化供给侧调整

　　2023年一季度的数据有很多较以往经验反常的地方，当然在市场上也能找到相应的各种解释，笔者则试图结合已经发布的数据及政策的历史和现实，寻找一些未来经济发展的线索。

　　首先，消费没有市场想象的那么乐观，通胀也没有市场想象的那么悲观。我们对数据做了调整，3月单月社销10.6%的增长看上去很大，考虑近几年受疫情影响数据一直有一些基数的扰动，如果使用两年平均的话，实际上3月社销的高增有很大一部分是基数影响（去年同期-3.5%），且真正消费反弹力度较大的是1-2月（6.7%）。另一方面，通胀也要考虑基数的原因，去年3月开始通胀显著抬头，除去基数影响，通胀基本是走稳的。当然从上面的角度看，消费3月恢复偏弱，因此通胀的变化基本符合需求情况。