汪涛：低基数效应渐消，增长动能放缓

　　4月经济活动增速弱于市场预期，虽然低基数推动经济数据同比增速上升。应如何解读，未来有何可期？

4月经济活动同比增长反弹，但环比增长走弱

　　4月经济活动数据弱于预期，同比增速反弹，但环比增长动能走弱。4月公布的经济活动数据显示环比经济增长动能放缓，但去年低基数（疫情管控）推升了同比增速。其中，虽然低基数推动社会消费品零售同比增速跃升至18.4%，但我们估算的季节性调整后的实际社零环比增速放缓至0.3%。房地产销售改善至同比增长5.5%，但季节性调整后的房地产销售面积较3月环比下降20%。基建投资（同比增长7.9%）和制造业投资同比增速均有所放缓，出口增速也如期减速，尽管基数较低。内外需增长动能放缓拖累工业生产环比走弱（较3月下跌0.47%），但低基数推动其同比增速加快至5.6%、仍低于市场预期。