美联储可能暂停加息，但不会很快转向鸽派

　　美联储重拾抗通胀自信，开始关注经济不确定性，对进一步加息变得谨慎。在过去近两年通胀超过5%的时期，美联储对实现通胀目标充满焦虑，对加息态度是宁多勿少，宁可犯加息过头错误，也不愿冒加息不足风险。但随着通胀降至3.5%以下和经济出现放缓迹象，美联储重拾控通胀自信，开始关注经济增长不确定性，看待进一步加息的收益和风险更加平衡。

　　目前超预期的经济指标都是滞后或同步指标，包括就业、收入和服务业，但先行指标包括收益率曲线、制造业PMI、信贷条件和消费者信心指数都发出经济下行乃至衰退风险的预警。货币政策完全依赖滞后指标，将失去前瞻性，容易犯紧缩过头风险。