汇率观察（26）：汇率预期引导政策边际变化的参照因子

　　7月27日，美联储如期将联邦基金利率上调至【5.25%，5.50%】，此水平为2001年以来最高，同时美联储依然延续着自去年启动的缩减资产负债表操作（QT）。截至10月末，美联储资产余额已降至7.9万亿美元，较峰值累计缩减了1万亿美元以上。期间联储仅是于今年3月初阶段性恢复资产负债表的扩张，主要是为了应对硅谷银行危机，3月中旬之后既定的缩表进程就得以恢复。

　　在加息和缩表的影响下，美债收益率持续上行，10年期美债收益率升至5%上方，30年期美债收益率升至5.2%附近，美元指数则同步由101升至106以上，累计上涨了近6%。