汇率观察（28）：美元的定价逻辑

　　俄乌冲突发生后，美国联合盟友对俄罗斯实施力度空前的制裁，不仅没收了俄罗斯的全部海外金融资产，更是将俄罗斯从SWIFT中剔除出去，断绝俄罗斯的美元支付渠道，将俄罗斯完全隔绝于美元体系之外，以实现从金融层面彻底摧毁俄罗斯的目的。作为美元武器化的首次实施，此事件具有历史性标志意义。自此，二战后形成的美元体系转入新的历史阶段——非美货币开始认真考虑是否要寻求美元之外的货币锚，来保证金融的安全性。

　　然而，美元作为当今最主要的国际货币，如果要转换货币锚，去美元化，势必要承受巨大的转换成本。目前，全球外汇储备中美元的占比仍高达59%，美元在全球贸易结算中的比重50%，全球外汇交易88%是美元，新兴市场国家外债的74%是美元，转换美元货币锚，实际上就是要摆脱主导贸易、经济和金融的美元网，其难度可想而知，而其进程也必将复杂多变。