社融负增蕴含的宏观大势

　　5月11日，央行公布4月金融数据。2024年4月，M2、M1同比分别为7.2%和-1.4%；4月新增社融-1987亿元，存量社融同比8.3%。

　　4月金融数据引起了市场高度关注，主要是因为M1同比和新增社融都录得负增，这是历史首次。我们如何看待这样一份极其特殊的金融数据，对资本市场意味着什么，释放了哪些宏观趋势信号？

一、社融负增，有偶然的金融监管加强因素影响

　　4月社融负增，结构上是企业债券、政府债券、企业信贷、居民信贷形成拖累。可以说社融主要的分项都在拖累4月社融表现。