政府债务治理：从宏观调控体系到资产监控体系

　　在许多国家和政府严重依赖债务为规模庞大的公共支出融资的当代背景下，债务治理已然成为全球性难题。这个事实本身就有力地表明，为债务财政“背书”的功能财政理论和相应的宏观调控体系存在缺陷，不足以为健全的政府债务管理提供合理保证。为洞悉和破解债务难题，发展一套更有效的政府债务理论和基于该理论的监控体系，并确保它们在政府债务管理中发挥主导作用，比过去任何时候都更重要和更紧迫。

一、政府债务的固有特征与资本资产难题

　　政府债务作为公债的固有特征及其与资本资产的松散联系，足以对债务财政的可持续性与潜在收益造成广泛而重大的负面影响。健全的政府债务管理因而必须依赖两大体系的平衡与协同，其中的宏观调控体系旨在克服可持续性难题，监控体系旨在克服回报难题。这些难题的根源在债务经济学文献中很少被揭示，更不用说被充分阐明。回报难题即债务财政的社会价值创造和分享应如何被合理计量与保证的难题，十分复杂棘手。一如“收入”和“支出”概念，“债务”概念本身并未定义其社会成本，即社会为公共目的付出的资源代价；而且债务的社会价值不能由债务本身来定义，必须由债务创造与分享的社会价值来定义。