多重信号交织下的降息

　　7月22日早盘，央行宣布7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%，这是2023年8月以来的首次政策利率降息。随后1年期和5年期LPR报价也双双下调10BP，至3.35%和3.85%。

　　本次降息前的信号较为杂乱。近两个月以来央行持续喊话长债利率。7月15日，《金融时报》发布的《MLF为何延续“缩量平价”续作》中提到：“利率下调仍有空间，但也面临内外部‘双重约束’。从内部看，稳息差、防风险仍是影响因素。外部看，人民币汇率也是重要考量。”而上周金融时报发表文章讨论大幅降息并非中国经济问题的解决之道，已经在某种程度上暗示降息有可能性，但不具有持续性。