美元降息前景

美国经济从过热到趋冷

　　去年美国经济过热，实际GDP环比年化增速平均3%高于潜在增速，PCE通胀3.8%大超2%目标，失业率平均3.6%低于自然失业率，非农就业增速平均2.3%超过疫前5年均值。

　　今年美国经济明显降温，上半年实际GDP环比年化增速降至2.2%， PCE通胀降至2.5%仍高于目标，因存量租房合同调价滞后导致房租通胀下降迟缓，失业率已升至4.3%接近自然失业率，非农就业增速降至疫前5年均值。

　　未来美国经济可能进入偏冷状态，因就业市场仍在降温，家庭收入不变价增速已降至1%，显著低于疫前10年均值2.2%，家庭财务压力上升，银行消费贷款拖欠率升至高位，消费信贷增速降至低位，家庭消费将逐步放缓。预计未来4个季度实际GDP增速降至2%以下，PCE通胀趋近目标水平，失业率升至超过自然失业率。