牛市三问

　　当下股票牛市与2013-2015年有类似之处。复盘之后我们回答三个市场关注话题：

　　本轮牛市是否脱离基本面？中国有望逐渐走出通缩低谷，股票提前反映这一趋势，本轮牛市不仅没有脱离基本面，反而紧密贴合基本面底层逻辑。

　　本轮牛市是否是一轮纯粹的水牛？股票作为流动性资产，任何一轮牛市都需要流动性配合。但没有基本面和产业配合，纯粹依靠流动性无法创造牛市，这在任何一段牛市历史都适用。因为流动性是股票牛市的必要非充分条件。