宏大叙事会逆转吗

2025年11月17日 12:13

: 伍戈
经济学博士，研究员。长江证券首席经济学家，曾长期供职央行货币政策部门，并任国际货币基金组织经济学家。中国经济学最高奖——孙冶方经济科学奖得主，曾获浦山政策研究奖、刘诗白经济学奖。“远见杯”中国经济、全球市场预测双冠军。中国金融四十人论坛（CF40）成员、中国首席经济学家论坛理事，清华、复旦、人大等校兼职导师。

从关税到美元，再到科技，诸多宏大叙事贯穿过往一年的全球经济，并不断创造新的历史，近期这些纷扰似现调整迹象

原图资料图：美国芝加哥，一家商店的衣架上挂着打折促销的标牌。图：视觉中国

　　从关税到美元，再到科技，诸多宏大叙事贯穿着过往一年的全球经济，并不断创造新的历史，引致金融市场与传统基本面的显著“背离”。不过，近期这些纷扰似现调整迹象。供给端的宏大叙事会持续还是逆转？对于需求端的传统基本面又意味着什么？

　　图1. 美国民众的首要关切是什么？

关税暂缓意味着什么

　　随着特朗普的支持率下降尤其是共和党在多地选举中失利，其未来工作重心或回归国内。通胀及“负担能力”问题（Affordability）已是美国民众的首要关切。相应地，美关税对全球经济的拖累势必显著减弱。值得一提的是，贸易摩擦期间中国出口占全球份额依然彰显强势。

责任编辑：张帆 | 版面编辑：鲍琦

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