房地产何时能见底

2025年11月18日 17:20

: 赵建
赵建，西京研究院创始院长，原平安银行宏观研究中心主任、青岛银行首席经济学家。现担任上海首席经济学家金融发展中心战略研究所所长，中国新供给五十人论坛成员，山东大学、香港中文大学（深圳）、南京大学等知名高校特聘导师、研究员，CF40青年学者，中国银行、中银协、重庆银行、长沙银行等特聘顾问。主持和参与国家社科基金重大和一般项目多项，在《经济研究》、《金融研究》、《经济学动态》、《改革》等国内外学术期刊和会议专刊发表学术论文70余篇，C刊40余篇，财经评论600余篇。出版专著《中国经济的三峡河段》。

如果没有一个像样的杠杆出清，就还有价格下调的空间；也能看到一些底部迹象，就是租金回报率已经接近或者超过了社会平均投资回报率

原图江苏省连云港市连云区海滨城一楼盘。图：视觉中国

　　对中国经济形势的判断，当前关键在于房地产。一个关系GDP和就业都超过三成的国民经济支柱行业，其深度转型造成的影响非同小可。可以说，房地产不见底或者不恢复到正常状态，中国经济就很难见底，或者恢复到正常状态。那么房地产见底了吗？初步的判断是还在加速探底、筑底，供需关系和价值属性上具备了见底的必要条件，但是金融和财政的那部分属性还没有有效出清，应注意防范由于房地产价格非理性下跌引发的系统性风险。

　　最大的变量是决策层对房地产的态度。从最近半年的政策取向看，无论是政治局会议还是四中全会，已经将房地产纳入民生事业的范畴。国家政策的基本取向仍然是“通过构建房地产发展的长效机制促进房地产的高质量发展”。这意味着，不走过度依赖房地产的老路，不走依靠债务刺激需求的邪路，已经成为“高质量发展”的共识。