中国出口“惧怕”人民币升值吗

　　2025年末人民币对美元加速升值，市场力量和政策调节共同推动在岸和离岸即期汇价先后“破7”，而展望来看，2025年不仅是过去3年贬值周期的结束，且或开启新一轮升值周期，我们预计2026年在美元指数保持结构性弱势的情况下，人民币汇率有望延续升值态势，到2026年底人民币对美元或升向6.70-6.80。

　　在人民币升值的预期下，市场出现了部分对于人民币升值会不会影响中国2026年出口的担忧。从理论上讲，人民币升值会使得出口货物的价格升高，进而使得中国出口产品的竞争优势减弱，但从2018年以来，中国出口对汇率变化的敏感度出现明显下滑，在中国出口产品结构不断优化升级以及部分高端产品有绝对比较优势的背景下，价格对于中国出口的影响逐步减弱，且随着人民币国际化的不断推进，国际贸易结算中人民币结算的比重也逐步上升，未来汇率波动对中国出口的扰动料将进一步减弱。