3月出口“骤降”的假象

　　海关总署公布数据显示，中国3月出口（以美元计价）同比增2.5%，进口增27.8%，贸易顺差511.3亿美元，前值顺差909.78亿美元。

　　3月出口同比读数骤降，主因极端春节错位下的基数效应。

　　3月出口（以美元计价）同比仅增2.5%，较1-2月累计读数大幅走弱19.4pct。在阿曼原油价格一度冲破150美元、地缘溢价高企的背景下，市场难免产生一丝“寒意”——这是否意味着高油价已开始实质性抑制全球总需求？

　　我们认为当前读数的脉冲式回落并非需求坍塌的信号，而是极致的“季节性基数陷阱”在作祟。