信贷“开门红”为何偏温和

　　3月金融数据延续总量偏弱、结构分化的格局。年初在总需求修复偏缓的约束下，信贷“开门红”表现相对温和，前两个月贷款同比少增，显示金融体系强调规模增长的诉求继续降温，信贷投放更加注重节奏平滑与结构优化。3月伴随经济景气度边际改善，信贷投放有所加力，但在避免前置透支的政策导向下，新增贷款仍弱于去年同期，带动社融增速同步回落。货币端，受去年高基数影响，M1、M2同比增速双双回落，其中M1回落更快，M1-M2负剪刀差小幅走阔，M2主要受前期财政前置发力和信贷投放靠前支撑减弱影响，M1主要受春节消费和支付旺季效应消退影响。