油价知进退

2026年04月17日 10:18

: 伍戈
经济学博士，研究员。长江证券首席经济学家，曾长期供职央行货币政策部门，并任国际货币基金组织经济学家。中国经济学最高奖——孙冶方经济科学奖得主，曾获浦山政策研究奖、刘诗白经济学奖。“远见杯”中国经济、全球市场预测双冠军。中国金融四十人论坛（CF40）成员、中国首席经济学家论坛理事，清华、复旦、人大等校兼职导师。

“好”的涨价更取决于总需求扩张，表现为更广谱意义的行业利润回升，而非部分企业受益

原图当地时间2026年4月8日，德国慕尼黑，人们走过慕尼黑中央火车站的列车旁。自汽油价格飙升以来，德国铁路公司记录到乘客数量大幅上升。图：视觉中国

　　中东战局且战且和，暂未出现清晰的解决方案。尽管如此，近期全球金融市场已向冲突之前的“乐观”状态回归。与此同时，高油价传导之下中国物价出现了“久违”的抬升，对实体经济的影响正在持续。油价进退之间，孰对孰错，是喜是忧？

一、油价会有顶吗？

　　与去年贸易摩擦类似，本轮油价的演绎过程延续了特朗普“先极限施压，后突然妥协”的特征，这或许是市场对其反应开始钝化的原因。加之高油价对美国内物价的反身性影响，以及中期选举等紧迫性都促使其加快“结束”战争。时间未必站在特朗普这边。

　　毋庸置疑，高油价是标准的成本冲击。但由于各国受影响程度有别，从而引致国别间的出口比较优势发生变化。正如过往俄乌冲突中，能源价格高企掣肘了欧盟的出口竞争力，本轮高油价或也将对东南亚产生负向影响，但能源结构更趋多元的中国相对占优。