三种泡沫

　　财新记者 王烁

　　泡沫破灭的时候都是相似的，泡沫形成的时候就各有各的不同。

　　第一种泡沫，资产本身无孽息，饥不可食寒不可衣，价格上涨的惟一理由是预期还会继续上涨。上涨与对上涨的预期互相推动，不可永续，参与者无论贤愚心知肚明，只为追逐泡沫膨胀的过程，侥幸于能在破裂之前出逃。郁金香、君子兰、普洱茶、红木家具，只是一小部分人的狂欢。

　　第二种泡沫，股价上涨与企业盈利改善形成闭环。每一步，股价上涨都有企业盈利改善的支撑；每一步，股价上涨反过来帮助改善企业盈利。这就是索罗斯所说的反身性。