【财新网】（专栏作家 陆磊）由于经济下行的惯性作用，2012年的开局之月延续了上年趋势，货币信贷持续保持低幅度增长，这将有利于把中国经济从延续两年之久的泡沫化中坚定而渐进地脱身。随之而来的挑战在于结构而非总量——在压缩货币增长率的同时，如何把金融资源动员于可持续发展的实体经济部门。
近期的货币金融数据印证了经济正处于“去泡沫化”通道。按理说，在货币总需求保持稳定的状态下，一旦货币信贷收紧，银行间市场利率会显著上升。这在2011年三四季度的确出现，并且引致了银行体系流动性严重短缺。但这一“常识”存在一个前提——货币信贷需求的稳定性。总需求和信贷需求会随着投机预期变动而变化。近期的金融形势则证明，我们的货币需求正在收缩。
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陆磊，现任国家外汇管理局副局长，曾任中国人民银行金融稳定局局长，央行研究局局长。1996年获北京大学光华管理学院经济学硕士学位，2000年获澳大利亚国立大学国家发展研究中心发展经济学硕士学位，2004年获中国人民银行金融研究所经济学博士学位。1995年起于中国人民银行政策研究室经济金融处、研究局国际金融处和招商银行研究部工作。曾在英格兰银行中央银行研究中心、澳大利亚财政部财政政策司进修、工作，并获选国际货币基金组织（IMF）学者。曾任中山大学管理学院研究员；招商银行高级研究员、研究部总经理助理；中国银河金融控股有限责任公司和中国银河证券股份有限公司独立董事。原广东金融学院党委副书记、院长、广东金融学会学术委员会委员。
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