黄金价格暴跌之谜

　　【财新网】一、宏观经济跟踪

　　1. 经济短期企稳，未来可能继续下探

　　中国经济周期位置：2008/03-2009/03，典型的经济衰退；2009/03-2009/09二个季度的萧条期之后迅速进入复苏至2010/03到达复苏顶部；之后进入类滞涨周期至2011年三季度。在2011年之后再次进入第二次衰退周期，这一轮周期到2013年6月份之后有所止跌回升，但幅度很小，之后继续下滑。

　　从周期位置来看，中国经济仍然处于2011年四季度以来的下滑周期之中，这轮周期持续时间长，虽然有政策放松，但政策刺激效果有限，经济并未出现明显回升。这显示从经济周期的波动来看，目前的调整是一次长周期调整，而不是短期周期波动。长达4年的周期，又分为两个小周期，从2011/09-2013/06是一次探底周期，之后进入盘整；从201306-201506又是一次探底周期，如果没有进一步政策出来，大概率经济应该是在低位企稳。至于低位企稳之后的走势，由于很难有外部冲击（如2009年的四万亿）经济不会出现快速回升；同时基于内生的经济新周期启动也未看到，一旦托底政策无持续性，经济可能将再次打破均衡，继续下探。