资产配置模型发展脉络与资产配置共识

　　【财新网】（专栏作家 周文渊 特约作者 安国志 许腾巍）

资产配置模型发展脉络

　　资产配置从实践和理论的发展过程来看，发展出三大类模型。

　　第一类是考虑资产收益和风险，按照资产组合理论构建的配置模型。包括MVO、BL和一些衍生配置组合模型。

　　第二类是从资产的风险特征来进行组合管理和再平衡，包括风险平价理论和量化因子投资模型。

　　第三类是建立宏观风险因子和资产价格的逻辑关系，通过量化手段来配置资产宏观风险因子的模型。大概经历了三个发展阶段。第一个早期阶段起源于APT理论应用，第二个阶段是美林时钟理论，第三个阶段是现代宏观因子配置组合。包括贝莱德、高盛、道富、PIMCO等资产配置模型。