杠杆上的牛市

　　财新记者 蒋飞/文

　　央行公布降息消息后的几个交易日内，A股市场急速上涨。11月28日，伴随着沪深两市7000亿元的巨额成交量，一贯沉重的银行股也随风起舞。对于这波行情，有人解释为改革红利预期和企业盈利见底（国泰君安首席经济学家林采宜），有人认为是较为单纯的资金推动（瑞银中国研究主管陈李），也有人从市场情绪和技术角度分析，认为牛市行情已经确立，动能还将维持一段时间。

　　仅仅是在一个月之前，中小盘股的“结构性牛市”似乎仍然是主流。为什么大盘蓝筹的行情来得如此猛烈？市场杠杆率的提升是另一个被广泛提及的原因。两市融资业务余额截止到11月27日已经攀升到8000亿元，而10月底这个数字是接近7000亿元，不到一个月增加了1000亿。