关注需求回暖后的结构性通胀

一、出行需求回暖，核心CPI企稳回升

　　12月CPI同比自上月的1.6%回升至1.8%，略低于市场预期的1.9%，环比自上月的-0.2%转为持平。

　　CPI环比回升与食品价格季节性上涨、出行服务价格回暖有关。但从绝对水平上看，低于往年0.1%的季节性水平（2017-2021年均值，下同），主要受猪价、油价下跌拖累。

　　食品方面，12月食品CPI环比回升至0.5%，上月为-0.8%。其中，猪肉价格明显回落，鲜菜、鲜果价格迎来季节性上涨。10月下旬以来，受国内疫情大范围扩散影响，消费需求走弱，供过于求带动猪价持续下跌。12月，猪肉价格环比下降8.7%，降幅比上月扩大8.0个百分点。1月初以来，猪价仍在持续下跌，预计随着后续需求转暖，猪价大概率止跌回升，但鉴于生猪产能持续恢复，价格难超前期高点。