如何看待分化的物价

CPI同比增速保持平稳，但核心CPI同比涨幅扩大

　　5月CPI同比增速持平于上月的-0.1%，继续保持低位，而核心CPI同比涨幅扩大至+0.6%，上月为+0.5%，二者走势有所背离。一方面，CPI走弱，主要受能源价格下跌拖累，近两个月受贸易摩擦叠加OPEC+增产预期影响，国际油价走势偏弱；另一方面，核心CPI同比增速回升，与耐用消费品、服务价格回升有关，指向国内消费需求正逐步回暖。

　　后续来看，CPI与核心CPI走势能否趋同仍存不确定性。一方面，近期随着贸易担忧缓解，叠加OPEC+增产态度缓和、原油步入需求旺季，国际油价企稳回升，对CPI的后续拖累或将转弱。但另一方面，5月底多家头部猪企接相关部门要求暂停能繁母猪扩产，并控制出栏体重，此举推动生猪市场进入降重去库阶段，或将导致短期内生猪出栏量增加，预计猪价走势将震荡偏弱，或对CPI形成新的拖累。