疫情后全球经济重新启动，美版“四万亿”计划蓄势待发，“欧洲地平线”第一期框架即将公布，中国“十四五”正式开局，共同推动全球朱格拉周期开启

在2020年宽松信贷环境下，信贷投放与房价有相关性吗？哪种信贷与房价相关性更强？哪些省市的房价上涨又来源于信贷流入？

财政刺激落地叠加疫苗接种加速推动，将带领美国经济在二三季度强复苏，同时继续支撑中国出口

多家疫苗生产企业产能不及预期、延迟交付为许多国家带来供给压力，扰乱了疫苗接种计划。面对变异毒株、疫苗供应缺口等潜在风险带来的不确定性，各国防控政策尚未出现明显放松

拜登胜选很大程度上得益于背后利益集团的资金支持，巨额捐款本身也是一种政治投机，利益集团希望能影响新政府政策走向，甚至直接在新政府中安插人手。因此，拜登在制定政策时势必考虑其基本盘的利益诉求

国内疫情多点散发，导致PMI数据全线回落，服务业PMI尤甚。在气候转暖和疫苗大规模接种之前，恐难有改观

全球疫苗订单接近60%集中在高收入国家，而这些国家的总人口仅占全球人口的13%，疫苗分配上，贫富差距显著

拜登政令不仅涉及疫情救助、种族平等、应对气候变化，而且宣布抗疫国家战略；后续或将推出10年长期支出计划，涉及传统基建、新能源投资、医疗卫生、社会福利，新一轮财政刺激也呼之欲出

拜登执政后，中美博弈的烈度和不可预测性会降低，但是博弈的广度会扩大，合作与竞争交织

与特朗普政府相比，拜登内阁更加多元化、精英化，从政经验丰富，倡导多边主义。对华政策方面，拜登理念位于奥巴马和特朗普之间，内修政理、外抚盟邦，可预见性更强，但对华强硬态度依旧

随着2021年上半年疫苗接种快速推进，随着2020年剩余专项债在2021年上半年集中投放，未来社零和基建也将企稳回升，共同推动中国经济强复苏

拜登提出1.9万亿美元的刺激方案，其中针对家庭的补贴高达1万亿美元，强度和覆盖范围均远高于前几轮，不仅将有力支撑美国居民购买力，而且会将2021年美国赤字率推高至21%

虽然出口2020年12月同比回落，但是属于“圣诞消费季”的正常扰动。从防疫物资和非防疫物资两条线来看，全球市场对于中国产品的需求仍然较强

1月8日，美联储副主席克拉里达（Clarida）在外交关系委员会发表演讲，对市场关注的热点问题作了细致回应

短期来看，虽然地产基建持续支撑工业品价格，但由于疫情多点散发不断压制居民消费，PPI与核心CPI的背离预计仍将持续，在终端需求疲弱的大背景下，货币政策易松难紧

特朗普在多个州的诉讼被驳回，仅通过诉讼的方式推翻选举结果的可能性在下降，但特朗普竞选团队仍然在给拜登团队交接制造阻力

美国大选后，无论谁上台，中美关系短期都会“松一松”。当然，从中期来看，无论是谁上台，两党在压制中国崛起的战略方向上是有共识的，只是策略上各有侧重

防疫物资出口总体加速的同时，非防疫物资出口继续发力，弥补产业链缺口，汽车船舶、家具玩具快速提升

中美贸易战的冲击主要发生在2019年，2500亿美元清单产品受影响最大。考虑到对美出口占行业总出口的敞口，毛革制品、木制品、动物产品等农业品的受益最高。当2000亿美元关税取消，其对行业的量、价都会带来一定的提振