如何看待超预期的一季度经济

　　2025年4月16日，国家统计局公布2025年一季度经济数据：一季度GDP同比增5.4%，2024年四季度增5.4%；3月工业增加值同比增7.7%，预期增5.85%，前值（指1—2月数据，下同）增5.9%；1—3月固定资产投资累计同比增4.2%，预期增4.03%，前值增4.1%；3月社零同比增5.9%，预期增4.36%，前值增4.0%。

　　随政策持续显效，“两新”带动消费景气度持续改善、制造业投资维持高位，“两重”带动基建投资持续上行，一季度GDP同比增速达到5.4%，超市场预期。但是，美对华关税影响将在二季度逐步落地，或从三个角度扰动经济，一是直接拖累出口，二是冲击企业盈利，三是压低居民收入和消费预期。后续来看，货币和财政均有继续发力的空间，对冲经济压力。一方面，央行已多次表示要“择机降息降准”，结构性货币政策工具资金利率也有下行空间；另一方面，预计赤字、专项债、特别国债将视情况进一步扩张，消费补贴、育儿补贴有望成为增量财政政策的重要着力点。