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MLF量增、价降的政策意图

2024年07月26日 10:42
放量一方面是维稳短期资金面,另一方面是受银行同业存单主动负债承压的影响;利率下调幅度更大是兼顾银行净息差压力,并收窄与同业存单的利差
北京,中国人民银行。图:视觉中国

  2024年7月25日,央行增加2000亿MLF投放,利率下降20BP,降幅高于7天逆回购利率的10BP。我们认为放量一方面是维稳短期资金面,另一方面是受银行同业存单主动负债承压的影响;利率下调幅度更大是兼顾银行净息差压力,并收窄与同业存单的利差,总体看有助于保证银行利润对资本补充的可持续性,及后续银行支持实体经济的可持续性。从政策框架维度,后续可能将每月MLF操作时间后移至每月25日,即LPR报价之后,弱化MLF的重要性,由7天逆回购利率作为政策利率,其他利率由短及长传导的机制在逐步理顺,提示关注月中流动性状况。

央行MLF操作意在维稳资金面及缓解银行净息差压力

  2024年7月25日,人民银行公告称为当日以固定利率、数量招标方式开展了2351亿元逆回购操作,利率为1.7%。以利率招标方式开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作,利率为2.3%,此前为2.5%,利率下调20BP。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:刘春辉

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李超
浙商证券首席经济学家。中国人民银行研究生部(现清华大学五道口金融学院)金融学博士,清华大学经管学院校外导师,中国人民大学汉青学院、对外经贸大学金融学院硕士生导师。2008年加入中国人民银行金融稳定局金融体制改革处(承担全面深化改革领导小组办公室职责),先后参与我国一系列重大金融改革制度设计。2012年至2013年借调国务院办公厅秘书二局。2016年加盟华泰证券,曾任华泰证券研究所首席宏观分析师。