2024年7月25日,央行增加2000亿MLF投放,利率下降20BP,降幅高于7天逆回购利率的10BP。我们认为放量一方面是维稳短期资金面,另一方面是受银行同业存单主动负债承压的影响;利率下调幅度更大是兼顾银行净息差压力,并收窄与同业存单的利差,总体看有助于保证银行利润对资本补充的可持续性,及后续银行支持实体经济的可持续性。从政策框架维度,后续可能将每月MLF操作时间后移至每月25日,即LPR报价之后,弱化MLF的重要性,由7天逆回购利率作为政策利率,其他利率由短及长传导的机制在逐步理顺,提示关注月中流动性状况。
央行MLF操作意在维稳资金面及缓解银行净息差压力
2024年7月25日,人民银行公告称为当日以固定利率、数量招标方式开展了2351亿元逆回购操作,利率为1.7%。以利率招标方式开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作,利率为2.3%,此前为2.5%,利率下调20BP。
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