2025中国资本市场何去何从

　　新质生产力概念的提出，标志着中国政府在高阶产业上同发达国家的竞争进入实质性阶段。在逆全球化的背景下，新兴产业向外扩张受到各种制裁和打压，仅靠国内市场无法消化过剩的产能。如光伏、电动车等产业，行业内卷趋势严峻，未来随着特朗普上台会加剧这种不确定性。所以国内一直对于新兴行业给予了较大的政策支持力度。而传统行业的出清需要时间，所以中国政府一直在经济增长和结构转型之中进行平衡。

　　2024年9月24日以来，政策的考量中，将经济增长与就业放在了更加重要的位置。这是因为短期经济的稳定复苏是长期经济结构转型的基础。随着一系列政策的推出，从2024年四季度以来，我们已经看到了高频数据的亮点。进入2025年，我们预计中国实际GDP增速目标仍在5%左右。其挑战主要在于，外部经贸环境不确定性增强。考虑美国对中国加征关税的潜在影响，预计2025年中国出口同比回落，对实际GDP从强劲支撑转为小幅拖累。面对“外循环”的严峻挑战，预计中国宏观政策将积极应对，化解地方政府隐性债务的同时，在促进居民消费回升、助力房地产市场止跌回稳两个方向积极发力。