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中国医药企业出海,新增空间有多大

2024年04月11日 15:02
海外业务逐步加深对医药板块估值的影响,一方面授权转让交易显著增长,工程师红利逐步显现,另一方面,主要出海地创新药品价格高于国内,对于医药企业的利润端有正向作用
近年来中国医药企业在国内业务的利润空间不断被降低,出海谋求更广阔的市场成为以创新药和医疗器械为代表的药企的必然选择,一些头部企业如复星医药、恒瑞医药和百济神州早已开始布局出海。图:视觉中国

  近十年,医药板块经历两轮牛市和一轮熊市,国内因素对其影响较大,但海外业务也在逐步加深对医药板块估值的影响,一方面中国2023年医药企业License-out(授权转让)交易呈现显著增长,工程师红利逐步显现,另一方面,中国主要出海地如美国创新药品的价格高于国内,对于医药企业的利润端有正向作用。从以往年份来看,医药制造业的收入和利润在大趋势上和中国医保基金支出保持一致,但是并不完全同步,这背后反映的逻辑是:虽然中国医药消费大部分来自于医保支出,但是有两方面的因素影响医药制造业的经营情况:1)医保政策对药品价格的控制;2)医药企业的出口和海外业务的扩展。

近三轮医药牛熊行情复盘

  近十年来,医药板块经历了两轮牛市行情(2015年、2019-2020年)和一轮熊市行情(2021-2023年),从这段时间来看,医药板块的表现受国内因素影响较大。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:许金玲

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汪毅
汪毅,长城证券首席经济学家、产业金融研究院副院长、首席策略分析师,中国华能集团软科学研究评审专家;曾任美国管理咨询公司Opera Solutions(麦肯锡合伙人创立)分析师;此前先后任职于华泰证券、国金证券研究所担任资深宏观策略研究员;数次获得新财富、水晶球、金贝塔等宏观策略方向奖项。