中国医药企业出海，新增空间有多大

　　近十年，医药板块经历两轮牛市和一轮熊市，国内因素对其影响较大，但海外业务也在逐步加深对医药板块估值的影响，一方面中国2023年医药企业License-out（授权转让）交易呈现显著增长，工程师红利逐步显现，另一方面，中国主要出海地如美国创新药品的价格高于国内，对于医药企业的利润端有正向作用。从以往年份来看，医药制造业的收入和利润在大趋势上和中国医保基金支出保持一致，但是并不完全同步，这背后反映的逻辑是：虽然中国医药消费大部分来自于医保支出，但是有两方面的因素影响医药制造业的经营情况：1）医保政策对药品价格的控制；2）医药企业的出口和海外业务的扩展。

近三轮医药牛熊行情复盘

　　近十年来，医药板块经历了两轮牛市行情（2015年、2019-2020年）和一轮熊市行情（2021-2023年），从这段时间来看，医药板块的表现受国内因素影响较大。