存款非银化“提速”，怎么看此后“搬家”

　　8月存款搬家呈现加速特征，股市回暖进一步驱动存款搬家，非银存款与居民存款形成跷跷板效应，8月非银存款增加1.18万亿，同比多增5500亿元，8月M1-M2剪刀差为-2.8%（7月为3.2%）。

　　如何展望后续存款搬家的情况？2020年至2025年7月（最新数据）我们预测的居民超额储蓄降至3.57万亿（前值为4.25万亿），在存款吸引力下行、资产荒尚未缓解，以及“活跃资本市场”政策等共同驱动下，资本市场或将成为核心外溢方向，在此过程中“信息杠杆”或将发挥放大器作用，在牛市行情开启时对居民资金入市形成助推器作用，进一步强化市场行情持续性。当前居民存款搬家仍处于起步阶段，7月呈现出存款非银化特征，8月进一步强化，但“信息杠杆”将会强化牛市行情，若居民存款搬家呈现显著“加速”特征，需警惕市场过热导致的尾部风险。