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在临界中博弈路径:2026年全球大类资产展望

2025年12月01日 14:28
2026年全球市场处于临界混沌区间,资产价格的关联度与敏感度同步上升,利率、汇率与大宗商品的切换节奏呈现更明显的非线性特征

  2026年的全球市场正处于临界混沌区间,资产价格的关联度与敏感度同步上升,利率、汇率与大宗商品的切换节奏呈现更明显的非线性特征。在这样的结构下,大类资产配置的重点从分散资产转向分散路径,构建抗扰度高的投资组合成为新的投资逻辑。判断依据主要来自三个方面:一是线性预测能力继续减弱,全球经济运行受非线性影响更深,价格对扰动的反应更加集中。二是定价链条进一步围绕政策与预期展开,价格跳跃与路径切换的频率提升。三是多情景并存的市场环境,对组合提出更高的稳定性要求,需要通过路径分散的布局提升抗扰度,以适应临界阶段的价格结构与博弈格局。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:李东昊

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程实
经济学博士,工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管。他带领的研究团队覆盖全球宏观、市场策略、固定收益和行业研究,是亚洲地区知名度和影响力俱佳的专业投行研究团队,2017、2018年连续上榜II(机构投资者)权威评选的“大中华地区最佳分析师团队”。程实个人研究领域是全球宏观和金融市场,是香港市场深具影响力的一线首席经济学家。他同时担任中国首席经济学家论坛理事,盘古智库学术委员,香港中文大学、中国人民大学和浙江大学等高校金融硕士导师。获得专业奖项包括:全国金融五一劳动奖章、中国工商银行首届“大行工匠”、全国金融图书最高奖“金羊奖”等。