2026年展望：牛市延续，涨幅放缓

　　狂奔的牛市，还是破裂的泡沫？经历了2025年股市收益惊人的飙升后，您可能以为我押注其中一个极端。答案是否定的，市场大概率会走出另一条路径——牛市仍将延续，而且再次由美国以外的股市领涨。但请做好应对波动的准备，尤其是年初这段时间。只要保持耐心，就能等到回报：当美国的政治逆风转为顺风，其利好将扩散至中国乃至全球。当然，即便整体仍有不错涨幅，恐怕也赶不上2025年的表现。

　　讨论2026年的市场主线之前，我们先回头看看2025年我的预测成绩单。2025年年初，我对股市前景初判阴云密布，当时就觉得市场情绪会是关键的摇摆因素。等到2月，情况就明朗了：市场情绪大幅降温，欧洲尤为明显。而低迷的情绪往往更容易催生超预期的积极表现，所以我当时就预判，2025年会是悲观情绪笼罩下欧洲领涨的一年。最终结果也确实如此：中国股市上涨26%，MSCI全球所有国家指数涨幅超17%；美国股市涨了12%，欧洲股市更是大涨30%。