市场将如何衡量战争与油价

　　在3月的专栏中，我曾明确指出，这场战争不会改变我对2026年市场的乐观预期。无论4月这份脆弱的停火协议能否维持，也无论它能否让更多原油通过长期以来备受市场担忧的霍尔木兹海峡，我的判断都不会改变。原因如下：

　　传奇投资大师本杰明・格雷厄姆有一句广为流传的名言：“短期来看，市场是一台投票机；长期来看，市场是一台称重机。”这句话的核心含义是，市场短期的波动往往由人气、市场情绪及应激反应主导；而长期来看，市场最终衡量的是不同资产间相对价值的分量。当前中东紧张局势持续发酵，市场的“投票机”效应正愈发明显，股市与能源市场反复震荡。但鲜少有人真正理解已在悄然发挥作用的“称重机”效应。