美联储政策范式转换与中国货币金融的战略应对

　　2026年8月28日，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔全球央行年会发表就任以来的首次主旨演讲《我们所处的时代》（In Our Time），系统阐述了对当前经济形势的判断与未来货币政策的哲学框架。

　　沃什讲话之所以值得深入剖析，不仅因其是美联储新掌舵人的政策“首秀”，更因其发生在一个极为特殊的宏观节点上：美国经济呈现“高通胀＋稳就业＋弱增长”的非常规组合，中国经济则面临“低通胀＋稳复苏＋结构分化”的复杂局面，中美货币政策正处于罕见的深度分化之中。目前美国联邦基金利率维持在3.50%—3.75%区间，10年期美债收益率运行在4.7%附近；中国10年期国债收益率已下行至1.7%附近，1年期LPR为3.0%，已连续15个月保持不变，中美10年期国债利差倒挂接近300个基点。