美联储与日银加息的对照

　　美联储和日本央行今年9月先后加息，分别在16日及18日加息25个基点。但在加息后，美元指数升值破百，日元却不升反贬，颠覆许多人对“加息即升值”的刻板印象。这次美日加息最主要的差别，在于其给予市场不同的讯息，也因此对未来是否持续加息，以及加息的速度幅度，形成不同的想象空间。9月的美日加息事件，凸显的正是“预期心理”对汇率升贬的绝对影响。

　　表面上看来同样加息25个基点，但美日加息的背景却大有差异。美联储新任主席沃什5月就任后，虽曾多次公开宣示对抗通胀的决心，但却也曾在上任前，一再表明支持“减息及缩表”的政策方向。也就是说，虽主张以缩表带动债券利率上升，却也主张减息以增加市场流动性，是一种松紧并存的货币政策理念。因此，虽然美国通胀超标已5年有余，但市场对于沃什能否不顾美国总统特朗普的反对，且在时近美国中期选举的紧张时刻，于今年9月推出近3年来的首度加息，不无疑虑。