持续33年的投资消费辩论，该破局了

　　自1993年以来，中国经济学界围绕"投资驱动和经济失衡"的争论一直没有停止。一方认为投资是增长的引擎、消费只是结果；另一方则认为中国必须改变投资多消费少，重新激发经济活力。事实上，储蓄与投资都只是人类行为的结果，真正决定增长绩效的，是让投资流向高效率企业、让增长成果流向居民部门的规则。33年辩论的破局之道，不在于投资压倒消费或反之，而在于改变决定两者流向的规则。

33年之后

　　2026年9月19日，清华五道口首席经济学家论坛召开，有参加交流的朋友问我怎么看待林毅夫与余永定教授在论坛上坚定地说“当下最重要的仍然是产业升级或基础设施投资，没有消费驱动的增长”。我回答说，在中国经济已经连续两年固定资产投资负增长的背景下，推进类似“六张网”这样的有效投资当然是非常有必要的。但如果只停留在这一步不够，希望能够把较多的项目交给经营效率更高的企业，而不是所有制更亲的企业来做；另外要注意，在总人口减少，老龄化和低生育持续的情况下，要控制投资规模、避免浪费；特别重要的是，短期内可以用投资拉动来救经济，但必须尽快推进已经拖延多年的收入分配改革，改变近年来消费低迷的局面；同时继续推进国企改革，不改革，刺激就是一针兴奋剂，药效过去，经济恢复原样甚至更差；要强调的是，不要把消费和投资对立起来，一切投资与经济增长的目的都是为了更好地服务消费这个终极目标。事实上，生活中很多在GDP账本上记录为消费（教育、医疗、育儿、迁移、休养）的行为，其实都是为了积累人力资本的投资（这是林毅夫教授的导师舒尔茨在1979年获得诺贝尔奖的主要贡献），更好地服务资本性投资和经济增长。因此，"不存在消费驱动型增长"的说法过于绝对了。而且，在严格的经济学意义上，增长是居民动态选择最优消费和储蓄，企业动态选择最优投资的结果，所谓"消费是增长的结果"只是静态经济思维。