出口超预期的“三条主线”

　　10月14日，海关总署公布9月进出口数据，出口（以美元计价）同比36.3%、预期25.7%、前值25.0%；进口（以美元计价）同比31.0%、预期23.8%、前值28.2%。

　　9月各类出口高频指数均明显改善，在此背景下，9月出口增速大幅上升。港口货运方面，台风影响消退后，9月外贸货运量同比7.0%、较8月上行13.5个百分点；AI出口方面，韩国、越南9月出口增速分别回升14.8、13.1个百分点至83.5%、39.2%，主要均由电子设备等AI相关商品贡献。领先指标方面，领先出口1个月的加工贸易进口，8月增速回升10个百分点，亦指向9月出口向好。此背景下，我们预期9月出口增速回升至30.4%，已基本是市场最高预期（Wind预期为25.7%）。但出口仍超预期，同比（美元计价）较8月回升11.3个百分点至36.3%；环比（11.4%）也明显好于季节性（2.0%）。