股灾、金融危机及救市途径

　　【财新网】（专栏作家 秦逸飞  特约作者 淮旭伟）股灾之后，“国家队”大规模入市，运用各种方法手段救市，股市危机已初步得到缓解，但由股市暴跌所引发的社会恐慌还在延续，对于股灾所引发的系统性金融危机的担忧亦在引发诸多人的担忧。

　　作为一种系统性的金融风险，金融危机往往带来整体性的影响，不仅仅是股市震荡，各大类资产配置也会有着非常显著的变化，具体表现为：（1）股跌：每次危机发生时，股市总是率先大幅下跌；（2）债涨：危机爆发后，股市暴跌，除非本国货币有主权违约风险，央行会大幅降息，为市场注入流动性，叠加风险偏好下降，债市上涨；（3）黄金和大宗商品跌：除非美国发生滞涨，危机中经济迅速下滑，商品价格大跌；美元因避风港效应升值。以美元计价的黄金价格下跌；（4）房跌：市场担心股灾向金融危机和经济危机蔓延，叠加财富效应缩水，房市承压；（5）汇率跌：金融形势恶化、资本出逃等。