转型中的中国（五）：融入全球金融市场

　　文|王黔

　　Vanguard集团亚太区首席经济学家

　　涉足中国市场对全球投资者而言尤为重要。截至2017年1月，中国已成为仅次于美国和日本的世界第三大债券市场，发行的债券总额达9.2万亿美元。同时，中国还是仅次于美国的世界第二大股票市场，活跃交易市值达6.6万亿美元。然而，按照占GDP的百分比计算，中国的债券市场和股票市场仍远远落后于发达市场的平均水平，如图19所示。

　　在A股（在岸）市场中，总市值自2007年初以来增长了480%，而浮动股票已经变得更占优势。近年来，中国股市波动幅度较大。然而，投资者必须谨记中国是一个新兴国家，因此股市也会经历与其他新兴国家类似的波动（见图20a）。中国政府提出了一系列促进股市健康发展的改革措施，例如，制定股票发行注册制度、改善衍生品市场流动性、进一步向外国投资者开放和培养机构投资者等。