【财新网】（专栏作家 张涛）正如市场普遍预期，伴随“去杠杆”向“稳杠杆”宏观取向的微调，社会融资在经历一年多的持续下降之后，终于在今年1月份出现了明显回升，社融12个月滚动净增规模重新回升至20万亿元以上，其中，信贷融资规模创历史新高，升至16万亿元以上；非信贷融资规模则由去年底4万亿元水平，回升至4.7万亿元；直接融资规模则重回3万亿元以上。
图1：社会融资变化情况
影子融资虽仍处于“失血”状态（12个月滚动净规模连续6个月处于减少状态），但1月份也出现了边际改善，影子融资12个月滚动增加规模由净减少2.2万亿元，缩窄至净减少2万亿元的水平。
图2：影子融资变化情况
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