信贷“开门红”，可持续吗

　　【财新网】（专栏作家 梁红）2018年11月，当展望2019-2020年国内宏观经济走势时，我们思考的一个关键问题是：2018年经济放缓是自2016年中开始的经济上行周期的暂时“中断”，还是新的长期经济下行周期的开端。我们当时的结论是中国经济的中期增长走势在很大程度上将取决于中、美两国未来政策的调整。因此，基于三种不同的中、美政策调整的情形假设，我们对2019-2020年中国宏观经济走势做出了推测。在基准情形下，我们假设中国将继续进行“逆周期调节”（重点在于实施积极财政政策，时点上可能从今年二季度开始），但其力度仍不足以及时对冲增长下行的压力；同时，我们预计美联储在2019年将加息2次，中美贸易摩擦将出现一定程度的缓和。在这些假设下，我们预测中国2019年实际GDP增速为6.4%，且增长主要面临下行风险。