“大通胀”对当下的启示

　　【财新网】（专栏作家 彭文生）当市场聚焦在滞胀尤其是20世纪70年代通胀的两棵“参天大树”上时，往往会错失60-80年代“大通胀”的“整片森林”。

　　美国20世纪70年代被深深打上了滞胀的烙印。严格说来，美国二战后的滞胀时期只有两段：1973年-1974年，以及1979年-1982年。由于这两段滞胀期的直接导火索均是石油危机，人们往往认为石油危机是造成滞涨的罪魁祸首。然而我们认为石油仅仅是导致滞涨的其中一个因素；无论是“滞”，还是“胀”，石油也都并非决定性因素。首先，除了石油危机外，还有其他多重供给冲击作用于通胀。更重要的是，持续的货币财政双宽松是推升通胀持续上涨的根本力量。

复盘“大通胀”