“适时降准”五问

　　【财新网】12月3日下午，李克强总理会见国际货币基金组织总裁时指出，“围绕市场主体需求制定政策，运用多种货币工具，适时降准”。我们认为，本次总理再提“适时降准”，主要是基于中国经济总量上回温尚不稳固，结构上薄弱环节仍然突出的问题；恒大正式违约之下，为防范化解金融风险，货币政策也有必要配合性宽松。就货币宽松的掣肘而言，PPI通胀拐点将至，人民币汇率走势偏强，货币政策宽松仍有空间。本次“适时降准”落地或较迅速，而央行对于贷款资金流向的引导能力加强，大行在普惠金融领域发挥“头雁作用”，大概率将以全面降准的形式推出。后续看，货币政策有加码宽松的必要性，但降息的全局性较强，仍需等待经济下行压力加大的信号。

为何再提“适时降准”？

　　首先，供给约束放松带来的经济回温尚不稳固，结构问题依然突出。