当10年美债利率升破1.9%

　　北京时间1月19日，10年美债收益率站上1.9%。美债利率上行的导火索是市场加息预期进一步提前。一方面，美联储对2022年加息4-5次持开放态度；另一方面，美国通胀压力因油价窜高、住房租金开始加速上涨而进一步凸显，“加息恐慌”与“缩表恐慌”联手发酵。但往后看，随着美联储不断明确加息和缩表路径，美债利率定价将更由美国经济基本面决定。我们预计，2022年上半年，10年美债收益率或上行至略高于2%的水平，市场波动的风险需要高度关注。但本轮美联储紧缩与美债利率上行，不会阻碍中国货币政策“以我为主”的定力，稳中偏强的人民币汇率可以更多发挥其调节内外均衡的缓冲作用；虽然国际货币基金组织谆谆告诫需要关注对新兴市场的冲击，但中国在新兴市场中相对“一枝独秀”的表现会令人民币资产表现出较强韧性。