地产时代落幕后，居民资产负债表大变革

　　过去20年，高速发展的房地产市场是中国经济和居民财富增长的强力引擎。随着“房住不炒”和“三道红线”等指引和相关监管政策出台，房地产行业的大时代已经落幕。从整个金融体系来看，房地产发挥着重要作用，笔者估算，截至2022年二季度末，中国银行业对房地产的直接和间接敞口占银行业总资产约26%。此外，中国居民资产负债表和房地产市场深度绑定，其资产端和负债端分别有37%和50%的地产敞口。因此，此轮房地产下行周期和近期的“停贷”事件引发了市场对系统性风险和银行资产质量的广泛关注。